Путь инвестора (Давыдов Артем)

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

📌 Конфликт, развязанный США и Израилем на Ближнем Востоке, превратил российскую нефть из «токсичного актива» в самый дефицитный ресурс на планете. Российский нефтегаз сегодня — возможно одна из самых недооценённых историй в миреС мирового рынка разом выбыло 15 млн баррелей в сутки. Brent выше $100. График выше показывает масштаб катастрофы — транзит через Ормуз рухнул практически до нуля после начала войныИ пока мир в панике, Россия оказалась в идеальной суперпозицииВашингтон сам разрушает собственные санкции — разрешил покупку российской нефти, потому что без неё рынок не выживает. В очередь за российскими баррелями уже встали страны, которые раньше об этом не думали: Индонезия, Шри-Ланка, Таиланд, Филиппины. Каждая неделя блокады — это новые контракты и маршрутыДля Роснефти, Лукойла, Сургута, Газпромнефти и Татнефти это плюс: растёт цена нефти, сужается дисконт Urals, расширяется география сбыта. Плюс слабый рубль. Рублёвая выручка выходит на уровни, которых рынок не закладывал бюджетПри этом котировки всё ещё отражают старую реальность — санкции, дисконт, узкий круг покупателей. Эта реальность разрушается прямо сейчас, а цены акций за ней не успевают.Растет разрыв между фундаменталом при нефти $100+ и текущими котировками некоторых компанийГлавный риск это быстрое открытие пролива. Но Иран держит блокаду, ВМС США признают бессилие, а совместная операция с союзниками пока только обсуждается

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

🔹 ВЫВОДПо мультипликатору EV/EBITDA 4.3-5.0x МТС не выглядит дорогой для телекома. Но реальная прибыль бизнеса после процентов и без бумажных переоценок — порядка 14-15 млрд руб. в год при капитализации 455 млрд. Это P/E около 30x, что уже совсем не дёшево.Совокупная потенциальная доходность на горизонте 12 месяцев складывается из дивидендов 35 руб. (15.4%) и возможного роста котировок к дивидендной отсечке (5-10%). Итого потенциал 20-25%. Однако после отсечки бумага исторически корректируется на размер дивиденда, и долгосрочная полная доходность МТС за последние 16 лет — около 4.5% годовых с учётом сложного процента.Условие реализации доходности — снижение ключевой ставки. Каждый процентный пункт снижения КС высвобождает порядка 4-5 млрд руб. чистой прибыли при 60% долга под плавающую ставку. При КС 15-16% к 2027 году прибыль может выйти на 40-50 млрд, что сделает дивиденды более устойчивыми.Главный риск, который может обнулить доходность — сохранение высокой ключевой ставки. При текущих 15.5% финансовые расходы продолжат съедать бОльшую часть операционной прибыли, дивиденды будут финансироваться наращиванием долга, а отрицательный капитал будет углубляться. Дивдоходность 15.4% сопоставима с доходностью банковских депозитов и коротких ОФЗ, но с принципиально иным уровнем риска. МТС — это ставка на снижение ставки, и без этого снижения дивидендная история не имеет устойчивого фундамента.

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

ПАО "МТС"🔹 КАЧЕСТВО И ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ БИЗНЕСАМТС — крупнейший российский телеком-оператор, трансформирующийся в технологический холдинг. Нетелеком-направления уже формируют 42% выручки группы: финтех (МТС Банк), рекламные технологии, облачные сервисы, медиа, кикшеринг.Выручка за 2025 год: 807.2 млрд руб. (+14.7% г/г), впервые превысила 800 млрд. Основные драйверы роста — финтех (+32.9%), рекламные технологии (+27.4%), медиахолдинг (+17.7%). Базовый телеком растёт на 9.9% — скромно, но стабильно. Абонентская база в России: 83.4 млн (+1 млн г/г).OIBDA: 279.7 млрд руб. (+13.5%), маржа 34.6% — практически без изменений к 2024 году. Впервые за несколько лет маржа перестала снижаться, что важно.Операционная прибыль: 154.6 млрд руб. (+13.7%) — рекорд.Чистая прибыль акционеров: 35.2 млрд руб. Формально +20.3% к 2024 без учёта разовой прибыли от продажи МТС Армения. Фактически, если учесть тот разовый доход (~20 млрд), прибыль упала на 28%. Но и сами 35.2 млрд содержат ~20 млрд бумажных доходов от переоценки валюты и финансовых инструментов. Скорректированная прибыль — порядка 14-15 млрд руб. Это реальная заработанная прибыль бизнеса.Ключевая проблема — финансовые расходы: 148.7 млрд руб. (+41.9% г/г) при операционной прибыли 154.6 млрд. Коэффициент покрытия процентов — всего 1.04x. Фактически весь операционный доход уходит на обслуживание долга.Капекс в 2025 снижен до 120.6 млрд (-8.9%), но менеджмент прямо заявил: "120 млрд — ниже естественного уровня, нужно инвестировать сильнее. В 2026 вернём инвестиции на исторический уровень, будет больше 120 млрд". Это будет давить на денежный поток.Стратегический ориентир менеджмента — выручка 1 трлн руб. "в ближайшем будущем" (не в 2026). Рентабельность по OIBDA хотят сохранить на текущем уровне в 2026.МТС AdTech в январе 2026 преобразован в АО — подготовка к IPO. Возможно IPO AdTech и Юрента до конца 2026.🔹 РИСКИФинансовые расходы съедают почти всю операционную прибыль. Уплаченные проценты за 2025 — 143 млрд руб. (+45% г/г). 60

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

🎯 Брокер vs. Инвестор: конфликт, о котором вам не расскажутЗадумывались ли вы, почему брокерская аналитика всегда такая оптимистичная? Почему в каждом обзоре десятки идей, а таргеты манят космическими потенциалами?Ответ прост: ваши интересы и интересы брокера — это не одно и то же.Давайте разберёмся⚡️ Проблема №1: Больше сделок = больше комиссийБрокер зарабатывает на каждой вашей операции. Купили = комиссия. Продали = комиссия. Переложились из одной бумаги в другую = двойная комиссия.Ему выгодно, чтобы вы торговали как можно чаще. Поэтому вам каждую неделю подкидывают новые «горячие идеи», пересматривают рекомендации, генерируют поток сигналов.Моя позиция другая: чем меньше лишних движений — тем лучше для вашего портфеля. Каждая сделка должна быть осмысленной, а не продиктованной чужой жаждой комиссионного дохода. Лучшая сделка это та, которую вы не совершили на эмоциях а по системе⚡️ Проблема №2: Нереалистичные таргетыОбращали внимание? Брокерские аналитики часто рисуют потенциал +40%, +60%, а то и +100%. Выглядит красиво. Заманчиво. Хочется немедленно купить.Но зачем им это?— Завышенный таргет = мотивация для клиента совершить покупку.— Покупка = комиссия.— А если таргет не сработал? Ну, его тихо пересмотрят. Или просто забудут.Никто не несёт ответственности. А ваши деньги уже в просадкеЯ стараюсь давать реалистичные оценки, даже если они выглядят менее «вкусно». Потому что моя задача — не впечатлить вас цифрой, а помочь заработать⚡️ Проблема №3: Брокер не может быть объективнымКрупные брокеры часто сами являются участниками рынка: у них есть собственные позиции, инвестбанковские подразделения, корпоративные клиенты-эмитенты. Они организуют размещения, работают с компаниями напрямуюБудет ли аналитик ставить рекомендацию «продавать» по бумаге, если его же компания только что помогла этому эмитенту разместить облигации? Вопрос риторический.⚡️ Проблема №4: Массовость убивает доходностьБрокерские рекомендации читают сотни тысяч клиентов одновременно. Когда идея стано

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

Ожидания по ключевой ставке ЦБ Читать описание #KeyRateExpectationsНе забыли, что в конце недели будет решение по ставке ЦБ?Аналитики дружно считают, что ставку железобетонно снизят на 0.5% MOEX статс показывает нам ожидания участников рынка и там мы видим 14.5% то есть рынок ждет снижения сразу на 1% В любом случае 7 ПОДРЯД снижение ставки это очень хороший сигнал для российских акций!

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

Ожидания по ключевой ставке ЦБЧитать описание#KeyRateExpectations

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

Я тоже хочу стабильно работающую ОДНУ платформу🥲Скоро реально вспомню пароль от аськи)Где еще мы есть? MAX https://max.ru/put_investorYouTube https://www.youtube.com/@put_investorRutube https://rutube.ru/channel/38735798/VK видео https://vkvideo.ru/@put_investorVK паблик https://vk.com/put_investorТинькофф пульс https://www.tbank.ru/invest/social/profile/PUT_INVESTORA?author=profile

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

Сейчас самое время инвестировать в российские акции?Давно такого не было. Смотрите что происходит прямо сейчас:🔹 Ставка ЦБ уже 15.5%. С 21% дошли сюда, и на этой неделе ждём снижения до 15%. Седьмой раз подряд. Для акций это чистое топливо, деньги с депозитов и облигаций пойдут искать доходность🔹 Нефть $104. Была $60. Улетела почти вдвое. А наш рынок это прежде всего нефтегаз. Больше выручки, больше дивидендов, больше денег в экономике🔹 Рубль 81 уже дают за доллар. Был 75. Каждый рубль ослабления это миллиарды дополнительной прибыли у экспортёров. А экспортёры это половина индекса🔹 Геополитика замерла. Переговоры пока не возобновились. Прорывов нет, но и эскалации нет. Любой позитив здесь и ракета полетитЧетыре фактора. Все одновременно работают в пользу российских акций. Такие возможности открываются не каждый годНоКазалось бы, всё сходится. А внутри ощущение: вроде позитив, но как-то… мутно. Каждый день новая «экспертная» точка зрения, которая противоречит вчерашней. Прогнозы на любой вкус.Мутная водаИ в этой мутной воде большинство делает одно из двух:а) одни сидят в кэше и ждут «когда станет понятно». Спойлер: когда станет понятно, цены будут уже другие.б) другие покупают на эмоциях. «нефть растёт, значит беру Роснефть!» Без анализа, без понимания справедливой цены.А ирония в том, что мутная вода это ЛУЧШЕЕ время для инвестора с системой. Именно когда все в замешательстве, рынок даёт лучшие цены.Но чтобы ловить рыбу в мутной воде нужна удочка, а не голые руки.✅ Есть третий путь. Самый правильныйОткрыть табличку со справедливыми стоимостями. Сравнить с рынком. Вот тут запас на ошибку 30%, интересно. А вот тут 5%, мимо. И спокойно действовать. Без паники. Без эйфории. По системе.Именно так я работаю со своими публичными портфелями. И именно этому учу в клубе «Путь инвестора». В клубе нет кнопки «бабло». Есть система, которая позволяет видеть рынок ясно, когда вокруг все гадаютНа этой неделе расскажу подробнее. Следите.А вы сейчас действуете на рынке сейчас или

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

По поводу блокировок телеги и свего остального я могу сказать, что на мой взгляд это все вредно, хотя у меня нет той информации, которой владеет властьВозможно я вижу всего лишь несколько клеток шахматной партии, и принимаю по ней решение..В любой случае я создал канал в Максе, туда информацию дублирую https://max.ru/put_investorТут тоже продолжу делать постыУ вас какие мысли насчет всего этого?

П

Путь инвестора (Давыдов Артем)@put_investor

Вчера меня в чатике заинтересовал этот комментарий по Полюсу, хотел бы свое мнение высказать 1) Рынок акций это единственное место, где люди предпочитают покупать, когда цена растет) Удивительно, но это так Мой совет: когда хотите покупать акции думайте…Помните комментарий девушки?По Полюсу, было дорого за 15, потом он 16, 17, 20, сейчас 1600, 1800, 2600 и все равно растёт, и все ещё сомневаемся, боимся, я купила 7 штук посмотрим куда пойдётЯ тогда всех предупредил в своем посте, что происходит в головах обычных людей, когда они видят непрерывный рост в акцииАналитики тоже хороши, на хаях рисуют крутые таргеты по Полюсу, в Тиньке у меня 3100 рублей показываетДрузья, внимательно еще раз тот пост перечитайте и действуйте благоразумноПри этом я считаю, что Полюс отличный бизнес, дело не в этом. Дело в том, что надо иметь понимание, когда покупка акции менее оправдана а когда риски высокие и шансы заработать снижаются