Свой Инвестор | Владислав Кофанов

🚂 Грузоперевозки по ЖД за февраль 2026 г. — угольная и металлургическая отрасль в крутом пике. Есть надежда на Иран, но пока всё печально.По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за февраль:💬 В январе погрузка составила 84,2 млн тонн (-3,2% г/г, в январе — 89,3 млн тонн), 21 месяц подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Четыре месяца подряд снижения (до октября 2025 г., было 2 года подряд снижения), низкая база 2025 г. не помощник (то же самое можно было писать и о низкой базе 2024 года).💬 Погрузка за два месяца 2026 г. составляет 173,5 млн тонн (-3,6% г/г), "опережаем" цифры кризисного 2009 г.Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:🗄 Каменный уголь — 25,8 млн тонн (-4,1% г/г)🗄 Нефть и нефтепродукты — 15,2 млн тонн (-2% г/г)🗄 Железная руда — 7,9 млн тонн (-1,2% г/г)🗄 Чёрные металлы — 3,7 млн тонн (-11,9% г/г)🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,5 млн тонн (-5,2% г/г)🗄 Лесные грузы — 2 млн тонн (-9,1% г/г)🗄 Зерна — 2,8 млн тонн (+47,4% г/г)🗄 Строительных грузов — 6 млн тонн (-4,8% г/г)➕ Зерно в шикарном плюсе из-за низкой базы 2025 г., напомню что вначале 2025 г. были ограничения на экспорт. ➖ В недавнем разборе за III кв. 2025 г. про ФосАгро (удобрения) писал: цены на удобрения растут, случилась индексация внутренних тарифов на удобрения (внутренние продажи дают 30% выручки компании). Позитив, что идёт сокращение инвест. программы, курсовые разницы, конечно, занижают прибыль, но позитивно влияют на долг. Отмена экспортных пошлин в 2025 г. сэкономит порядка 30₽ млрд, большой плюс для FCF, особенно учитывая, что компания в 2025 г. будет отдавать предпочтение гашению задолженности, а не её рефинансированию. Но, кажется, что высокая база в 2025 г., будет давить на результаты в 2026 г. На грузоперевозки давит высокая база 2025 г., но сейчас цены на удобрения взлетели, ка

✈️ Аэрофлот отчитался за IV кв. 2025 г. — страховое урегулирование по ВС и демпферные выплаты помогали прибыли, но в IV кв. эффект сошёл на нет. Дивидендная база не сильно впечатляет!Аэрофлот представил нам финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 2025 год. Возросшие операционные расходы в IV кв. загнали операционную прибыль в минус, закончился эффект страхового урегулирования, а выплата по топливному демпферу снизилась почти в 7 раз (основная статья расходов компании, это авиационное топливо — 31,8%):✈️ Выручка: IV кв. 225,8₽ млрд (+2,5% г/г), 2025 г. 902,3₽ млрд (+5,3% г/г)✈️ EBITDA: IV кв. 22,8₽ млрд (-51,1% г/г), 2025 г. 253,7₽ млрд (+18,5% г/г)✈️ Чистая прибыль: IV кв. -1,7₽ млрд (годом ранее -4,9₽ млрд), 2025 г. 105,5₽ млрд (+91,8% г/г)💬 Аэрофлот в IV кв. перевёз 12,9 млн пассажиров (+0,7% г/г). На внутренних линиях пассажиропоток снизился до 9,3 млн пассажиров (-2,6% г/г, ограничения на работу аэропортов из-за атак БПЛА), на международных линиях, наоборот, увеличился до 3,6 млн пассажиров (+10,4% г/г). Процент занятости пассажирских кресел увеличился до 91%, (+2,1 п.п. г/г).💬 Выручке помог рост пассажирооборота (+6,3% г/г) и увеличение тарифов на внутренние линии (+1,1% г/г), на международные линии произошло снижение (-10,5% г/г). Опер. расходы увеличились до 230,9₽ млрд (+13,7% г/г), статьи: авиационное топливо — 73,6₽ млрд (-0,9% г/г, снизились цены на керосин), обслуживание воздушных судов — 45,5₽ млрд (+4,7% г/г, повышение тарифов аэропортами), оплата труда — 41,9₽ млрд (+68,1% г/г, премирование, повышение зп) и ТО судов — 20,2₽ млрд (+20,6% г/г, подорожание комплектующих). Статья прочие расходы/доходы -4,1₽ млрд (в прошлом году прибыль в 2,3₽ млрд), в состав статьи входят доходы от возврата акциза за авиатопливо — 3,6₽ млрд (-69,2% г/г, снижение связано с падением выплат по топливному демпферу), но эффект от страхового урегулирования испарился в этом квартале. Как итог опер. прибыль отрицательная -5,2₽ млрд (годом ранее +17,1₽ млрд). 💬 Прибыль

💎 АЛРОСА отчиталась за 2025 г. — продажа доли в Катоке, курс рубля, налоги и низкая база II полугодия 2024 г. помогли прибыли. Дивидендов не будет.АЛРОСА опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Отчёт получился противоречивым, компания показала улучшения по операционной и чистой прибыли, но на это повлияли разовые факторы, поэтому не всё так отлично в алмазном царстве:💎 Выручка: 235,1₽ млрд (-1,7% г/г), 💎 Операционная прибыль: 32,8₽ млрд (+7,5% г/г), 💎 Чистая прибыль: 36,2₽ млрд (+88,3% г/г)💎 Индекс цен на алмазы весь 2025 г. падал от месяца к месяцу, а ₽ был крепок (средний курс $ за 2025 г. — 83,2₽ vs. средний курс $ за 2024 г. — 92,7₽). Не стоит забывать о санкциях, которые влияют на спрос: с 1 января 2024 г. EC ввела ограничения на импорт непромышленных алмазов добытых в РФ, США с 1 марта 2024 г. запретили импорт из России непромышленных алмазов весом от 1 карата, а с 1 сентября от 0,5 карата.💎 Выручка просела из-за снизившегося спроса (в 2025 г. Индия сократила импорт алмазов из России на 39% до 406$ млн) и снижения добычи — 29,7 млн карат алмазов (-14% г/г), не забываем про низкие цены на сырьё, сильный ₽ и конкуренцию с лабораторно-выращенными алмазами. Себестоимость продаж увеличилась до 175,2₽ млрд (+11,3% г/г, ), но надо учитывать, что в сентябре-октябре 2024 г. была приостановка продаж. Прочие опер. расходы увеличились до 40,8₽ (+5,4% г/г, произошёл убыток от обесценения основных средств 8,6₽ млрд и расход от курсовых разниц 8,5 ₽ млрд). Но главное — это увеличение прочих опер. доходов до 36,5₽ млрд (+206% г/г), продажа доли (41%) в Катоке принесла Алросе 25,7₽ млрд (Катока добывает около 6,5 млн карат алмазов в год, прибыль Алросы составляла 5₽ млрд в год). Из-за этой продажи опер. прибыль увеличилась, без неё было бы колоссальное падение.💎 Прибыль подросла благодаря финансовым расходам/доходам — 5,5₽ млрд (годом ранее -11,9₽ млрд, всё из-за курсовых разниц — 17,7₽ млрд, годом ранее -13,1₽ млрд, т.к. долги номинированы в валюте, то

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:Обзор экспериментальных портфелей, кризис в металлургии, стоит ли ослаблять валюту и инфляция сэр!Тайм коды:00:00 | Вступление00:29 | Портфель здорового инвестора. Февраль 2026 г.05:47 | Портфель ЗПИФ/Облигации застройщиков vs. Арктическая ипотека. Февраль 2026 г.13:35 | Глобальное производство стали в январе 2026 г. — пикирование продолжается. В России 22 месяц подряд происходит падение, кризис во всей красе!17:38 | Инфляция в феврале — недельные темпы порадовали, в марте тенденция может продолжиться. Стоит ли менять бюджетное правило, при такой цене нефти?23:04 | Аукционы Минфина — спрос остывает, но план на I квартал выполним. Ослабление негативно рубля не в пользу ОФЗ.25:40 | Заключение, мысли по рынку[ СМОТРЕТЬ ВИДЕО ]P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:▶️ YouTube — https://youtu.be/9G8jaVCHElY▶️ ВК.Видео — https://vkvideo.ru/video-211939065_456239050▶️ Яндекс.Дзен — https://dzen.ru/video/watch/69ad614b2350704306486fcc?share_to=link#обзор #видео💳 svoiinvestor ⭐️ boostу

🖋🖋🖊 Аукционы Минфина — спрос остывает, но план на I квартал выполним. Ослабление негативно рубля не в пользу ОФЗ.Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился чуть выше 118 пунктов, с учётом недельных принтов инфляции и ослабления рубля снизился до 117,93 пунктов: 🔔 По данным Росстата, за период с 25 февраля по 2 марта ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,19%, 0,12%), с начала месяца 0,03%, с начала года — 2,22% (годовая — 5,75%). По неделькам за февраль вышло — 0,56%, это гораздо ниже, чем в прошлом году (0,81%), нам остаётся дождаться месячного пересчёта, который преподносит приятные сюрпризы в последнее время. Что же насчёт недельных темпов и марта, то расчёт идёт за 6 дней, показатели гораздо ниже прошлогодних данных (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,15%, 2024 г. — 0,09%).🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн (в иностранной валюте в объёме, эквивалентном не более 1$ млрд, проинфляционный фактор). Такая сумма выглядит довольно оптимистично на фоне курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн). Дефицит федерального бюджета в январе 2026 г. составил 1,718₽ трлн или 0,7% ВВП (резкий рост расходов связывают с масштабным авансированием в начале года), в 2026 г. дефицит планируется в 3,786₽ трлн (1,6% ВВП). Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 28 февраля потрачено 8,2₽ трлн, при доходах в 2,5₽ трлн.Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:✔️ Согласно статистике ЦБ, в декабре-январе основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — в декабре 144,6₽ млрд и январе 50,3₽ млрд (ноябрь — 40,3₽ млрд), физические лица нарастили свой аппетит на покупки в январе — 34,2₽ млрд. Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — в декабре 147₽ млрд и январе 115₽ млрд (в ноябре — 89,4₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО, выкупив 54% размещений в декабре и 37% в январе. В январе на вторичном биржевом р

Ⓜ️ Инфляция в феврале — недельные темпы порадовали, в марте тенденция может продолжиться. Стоит ли менять бюджетное правило, при такой цене нефти?По данным Росстата, за период с 25 февраля по 2 марта ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,19%, 0,12%), с начала месяца 0,03%, с начала года — 2,22% (годовая — 5,75%). По неделькам за февраль вышло — 0,56%, это гораздо ниже, чем в прошлом году (0,81%), нам остаётся дождаться месячного пересчёта, который преподносит приятные сюрпризы в последнее время. Что же насчёт недельных темпов и марта, то расчёт идёт за 6 дней, показатели гораздо ниже прошлогодних данных (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,15%, 2024 г. — 0,09%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин повысились за неделю на 0,07% (прошлая неделя — 0,26%), дизтопливо подешевело на -0,03% (прошлая неделя — 0,04%), темпы снизились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Правительство с 1 февраля сняло запрет на экспорт топлива для производителей, а для непроизводителей продлило запрет на экспорт топлива (бензин, дизель и т.п.) до конца июля. В.В. Путин подписал указ, который вводит мораторий на обнуление выплат по топливному демпферу с октября 2025 г. по май 2026 г. 🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 1 марта повысились, но находятся на уровне намного ниже прошлогодних значений (5,83% vs. 11,24%).🗣 Из-за снижения ключевой ставки и смягчения ДКП кредитный портфель Сбера в январе продолжает показывать отличные темпы (ЦБ стоит напрячься): портфель жилищных кредитов вырос на 1,7% за месяц (в декабре +3,9%), банк выдал 314₽ млрд ипотечных кредитов (+355,1% г/г, в декабре 618₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 0,3% за месяц (в декабре -1%), банк выдал 151₽ млрд потреб. кредитов (+106,8% г/г, в декабре 174₽ млрд). Корп. кредитный портфель снизился на -1,1% (в декабре +0,7%), корпоративным клиентам было выдано 1,2₽ трлн кредитов (+9,1% г/г, в декабре 2,7₽ трлн). ���

🏭 Глобальное производство стали в январе 2026 г. — пикирование продолжается. В России 22 месяц подряд происходит падение, кризис во всей красе!По данным WSA, в январе 2026 г. было произведено 147,3 млн тонн стали (-6,5% г/г), месяцем ранее — 139,6 млн тонн стали (-3,7% г/г). Флагман сталелитейщиков (как по производству, так и по потреблению, поэтому от спроса Китая многое зависит) — Китай (51,1% от общего выпуска продукции) произвёл 75,3 млн тонн (-13,9% г/г), Двузначные темпы снижения в поднебесной тянут вниз всемирное производство (при этом Китай наращивает экспорт), из топ-10 производителей больше половины в плюсе кстати.🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В январе было выпущено 5,5 млн тонн (-7,4% г/г), месяцем ранее — 5,8 млн тонн (-4,4% г/г). Выпуск стали падает 22 месяц подряд, во многом сказываются дорогие кредиты (ставка 15,5%), замедляющееся строительство (спрос снизился как внутренний, так и внешний), перестроение логистики, крепкий ₽, санкции, новые налоговые меры, низкая цена на сталь и ремонтные мероприятия на производствах. Всё это отражается в отчётах российских сталеваров:🔩 ММК: из отчёта за IV кв. 2025 г. нам известно, что OCF незначительно сократился — 28₽ млрд (-3,4% г/г), помог оборотный капитал (расчёт по дебиторке и кредиторке). С учётом сокращения CAPEXа — 23,9₽ млрд (-19,2% г/г), FCF оказался положительным второй квартал подряд 9,2₽ млрд (+65,7% г/г, до этого два квартала подряд был отрицательным). Если, компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за 2025 г. акционерам достанется — 0,58₽ на акцию (FCF за 2025 г. — 6,5₽ млрд). Инвестиционная деятельность ММК в 2025 г. сократилась в связи с завершением реализации ключевых проектов, но, как мы видим, цена на сталь и сокращение доли в портфеле продаж премиальной продукции не дают FCF воспрянуть (дивиденды мизерные, если рекомендуют выплату).🔩 Северсталь: отчёт за IV кв. 2025 г. поведал нам, OCF в IV кв. снизился до 344₽ млрд (-3,5% г/г), оборотный капита

💼 Портфель ЗПИФ/Облигации застройщиков vs. Арктическая ипотека. Февраль 2026 г.Почему-то все вокруг хотят меня научить "правильным" инвестициям и рассказывают, что я должен закопать часть капитала в студию/квартиру и приправить это всё щепоткой ипотеки. Я не против ипотеки, если у вас нет собственного жилья, но у меня такая опция имеется, поэтому рассматривать ипотечно-инвестиционное плечо нет никого желания.Но, мне хочется устроить челлендж. В нашем регионе можно использовать Арктическую ипотеку, ставка 2%, есть новостройки и там затесалась интересная студия для нашего рынка — 30 м² за 4,320₽ млн (лоджия, гардеробная, 8 этаж), которую уже купили и похожие примеры тоже (сейчас средняя цена 4,450₽ млн на студии). Судя по ипотечному калькулятору, есть несколько вводных:🏠 Первоначальный взнос 864000₽ (то есть сразу закапываешь свои деньги, которые могут работать на тебя)🏠 Платёж 17500₽ на 20 лет под 2%, переплата 740000₽🏠 Сдача дома в IV кв. 2027 г., при лучшем раскладе я буду платить 2 года ипотеку впустую и не получать рентного дохода (если успеют достроить)🏠 Черновая отделка, а значит придётся потратиться на ремонт+мебель, думаю уложиться можно будет в 700000₽, опять же растраты🏠 Добавим сюда 20 лет страховки ипотеки и самой квартиры, смогу ли я сдавать полноценно квартиру весь срок и косметические ремонты раз в 5-7 лет никто не отменялИз плюсов можно добавить 2 налоговых вычета, итого 449000₽, допустим получиться сдавать все 18 лет по 25000₽ в месяц (минус коммунальные услуги), это должно покрыть ежемесячные платежи по ипотеки, страховки, ремонты, налог. То есть ориентируемся чисто на стоимость квартиры и как она будет изменяться. В противовес этому я готов ежемесячно вкладывать в фондовый рынок 17500₽ и показать лучшую доходность, чем стоимость недвижимости.📈 Наполнение портфеля: 50% — ЗПИФ, 50% — облигации, куда лучше давать в долг застройщикам, чем быть им должным. Теперь к активам, которые буду покупать:📄 ГК Самолет БО-П18 — российская девелоперская ко

💼 Портфель здорового инвестора. Февраль 2026 г.Настало время правильных челленджей. С учётом моего образа жизни: курить бросил 12 лет назад, ограничил употребления сахара 6 лет назад, а от алкоголя отказался примерно год назад, то решил показать лично на своём примере, как сэкономленные деньги на вредных привычках могут финансово покрыть ваши скромные желания. Я взял среднестатистические суммы трат на вредные привычки, от которых мы отказываемся в пользу инвестирования (не претендую на истину, все люди разные, поэтому корзина вредных привычек выглядит у многих по-иному):⏳ Среднестатистический курильщик в России, выкуривающий около пачки сигарет в день, тратит примерно 6000₽ в месяц;⏳ Для большинства взрослых людей, употребляющих алкоголь "по случаю" и в компаниях, средние ежемесячные траты составляют 7000₽;⏳ Для одного взрослого россиянина, неравнодушного к сладкому, типичные ежемесячные траты находятся в диапазоне 4000₽;Итого получилось 17000₽ в месяц, за год набегает 194000₽, в принципе хватит провести отпуск на одного за границей и поправить своё здоровье, отказавшись от вредных привычек, почему не цель? Но мы же с вами инвесторы, поэтому интересно, сколько за год принесёт данная сумма в инвестициях.📈 Горизонт планирования инвестиций можно выбрать любой, но лучше от года (использовать микро-цели, самый удобный вариант). Наполнение портфеля диверсифицируем: акции/облигации/золото, и используем правило 100 - ваш возраст. У меня получилось 60% — акции, 30% — облигации, 10% — золото. Теперь к активам, которые покупаю:🥇 Т.к. сумма инвестиций мала, а доля в портфеле низкая, покупать биржевое золото неактуально (ребалансировка затрудняется). Выбор пал на фонд ВИМ GOLD — приемлемая комиссия за управление 0,66%, инвестиции именно в золотые слитки, а не биржевое золото и низкая цена пая. Минус в том, что жертвуем доходностью из-за комиссии фонда и спредов в золотых слитках. Защитный актив, плюс ставка на девальвацию ₽.📄 Опять же исходим от суммы инвестиций и что собр

Свой Инвестор | Владислав Кофанов pinned Deleted message