TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

🏗 Опер. результаты АПРИ за 2м2026. Застройщики держат удар.▫️ Капитализация: 17 млрд ₽ / 15,2₽ за акцию▫️ Выручка ТТМ: 24,2 млрд р▫️ EBITDA ТТМ: 8,3 млрд р▫️ Чистая прибыль ТТМ: 2,3 млрд р▫️ P/E ТТМ: 7,3▫️ P/B: 2,1ℹ️ По самым крупным застройщикам уже давал комментарии и делал обзоры, а вот разобрать АПРИ не доходили руки. Исправляю ситуацию, как раз многие спрашивали, почему акции растут на фоне проблем в отрасли.✅ Компания опубликовала операционные результаты за январь-февраль 2026 года. Объем продаж вырос до 31 тыс м² (х5,4 г/г), в денежном выражении это 4,7 млрд р (х5,4 г/г). Объем продаж с учетом сделок, которые состоялись в феврале, но будут проведены в марте выросли увеличился на 6,1х г/г. При этом, средняя цена реализации выросла до 167,6 тыс р за (+7,2% г/г).👆 Несмотря на запрет оформлять по 2 льготки на одну семью с 1 февраля 2026 года, спрос на недвигу сохраняется. Постепенно растёт доля рыночной ипотеки, она и дальше будет увеличиваться со снижением ставки ЦБ. 📊 Отчетности МСФО за 2025й год пока нет, но за 9м2025 года результаты следующие:▫️Выручка: 15,4 млрд р (+8,8% г/г)▫️Опер. прибыль: 4,9 млрд р (+5,2% г/г)▫️Прибыль акционеров: 1,3 млрд р (+50,6% г/г)▫️Чистый долг: 35,3 млрд р (с учетом средств на счетах эскроу)❗️ Учитывая ситуацию, результаты неплохие, тем более для особенно, застройщика, работающего в регионах (сейчас 5 регионов присутствия, а к 2028 году планируют быть в 10 регионах). За весь 2025й год объем продаж в вырос до 109,2 тыс м² (+41% г/г). Единственное, на что стоит обращать повышенное внимание - это чистый долг. Соотношение ND/EBITDA выросло до 4,5, что требует внимания, хотя компания в комментариях к отчетности за 9м2025 года отмечала, что доля обеспеченного долга достигает 81%. По состоянию на 31 января 2026 года долг составил 36,2 млрд р (против 38,3 млрд р на конец 2025 года, уменьшившись на 2,1 млрд р).Вывод:Несмотря на ситуацию на рынке, компания продолжает реализовывать стратегию роста с фокусом на комплексное развитие террит

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

🔥 Важное на рынках на утро понедельника▫️ОАЭ приостанавливали погрузку нефти в крупнейшем порту Фуджейра из-за удара БПЛА на выходных (через этот порт страна экспортирует нефть в обход Ормузского пролива).▫️ США впервые нанесли удары по военным объектам на острове Харк, с которого Иран экспортирует почти всю свою нефть.▫️ В Черном море в субботу был атакован греческий нефтяной танкер, направлявшийся в Россию.▫️ Aluminium Bahrain приостанавливает 19% своей общей производственной мощности. Это одна из крупнейших в мире компаний по производству алюминия, базирующаяся в Бахрейне.▫️ВТБ секьюритизировал потребкредиты на рекордные 304 млрд р, чтобы уложиться в норматив достаточности капитала. Также в этом году банк может провести дополнительные сделки секьюритизации объемом 200 млрд р. ▫️В хранилищах Нидерландов осталось всего 8,3% запасов газа (исторический минимум для данного периода). Средний уровень заполненности ПХГ Германии, Франции и Нидерландов составляет всего 18,1%.▫️Беспилотники на выходных нанесли удар по НПЗ и порту в Краснодарском крае.▫️ Союзные Ирану йеменские хуситы грозятся перекрыть Баб-эль-Мандебский пролив. Через него проходит около 5 млн баррелей нефти в сутки.▫️Цены на российскую пшеницу выросли до $238–240 за тонну на фоне удорожания углеводородов, прибавив $4 за неделю и достигли максимума за семь месяцев.Комментарий: Энергетический кризис набирает обороты и начинает влиять на другие рынки. Brent торгуется выше $104 за баррель, а даже самые оптимистичные высокопоставленные чиновники из США уже ожидают, что конфликт на Ближнем Востоке продлится еще "недели".

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

⚡️ Последние 6 лет мы двигаемся от кризиса к кризису, рынки штормит и появляются новые вводныеУ трейдеров и инвесторов нет выбора - им нужно уметь адаптировать свою стратегию под новые реалии и продолжать планомерное увеличение капитала независимо от внешних обстоятельств. Заглянуть в будущее нельзя, но узнать, что сейчас делают профессионалы - не проблема.✅ На профессиональной конференции для трейдеров и инвесторов «ТОЛК PRO» Т-Банк собирает в Москве всемирно известных экспертов, которые поделятся своим опытом и идеями в рамках интенсива 4 апреля 2026 года.👆 Среди спикеров будет легендарный американский эксперт по хедж-фондам и фьючерсам, сооснователь платформы для поиска талантов и автор серии бестселлеров, десятилетиями изучавший мышление крупнейших трейдеров планеты, превращая их опыт в алгоритмы успеха. Также выступит европейский экономист, превративший скучную экономическую теорию в захватывающий политический триллер.Вы узнаете:▫️ стратегии топовых трейдеров и инвесторов на 2026й год▫️ что они покупают/продают в период неопределенности▫️ что будет с экономикой в ближайшие 10 лет❗️ Участвовать можно также онлайн. Помимо пользы, для участников будет розыгрыш с призовым фондом 10 млн р. Чтобы принять участие, ознакомиться с программой или дополнительной информацией - переходите на сайт.Реклама. АО «ТБанк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, erid: 2W5zFFzPX5bНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой ценных бумаг. Инвестиции несут риск. Доход не гарантирован. Подробнее: pro.t-tolk.ru. АО «ТБанк». Лицензия № 045-14050-100000. Реклама. 18+

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

Комментарий по рынкам. Впереди интересная неделя.🇷🇺 Ситуация на валютном рынке становится интересной. Ставка RUSFAR CNY на прошлой неделе снова взлетела выше 12%, что является индикатором повышенного спроса на валюту. Последний раз такие значение были в ноябре 2024 года. Шансы на то, что будет ослабление рубля хотя бы до 100р за доллар - высокие. Квазивалютные бонды держу.👆 Для наших экспортеров это неплохо, им еще ситуация с нефтью помогает, но на этом заострять внимание не буду, уже мысли писал по этому поводу 2 дня назад.🇺🇸 Рынок США пытается развернуться. Избыточная ликвидность в обратном РЕПО закончилась еще осенью 2025 года, прогнозы по инфляции и снижению ставок ухудшаются, акции переоценены по практически всем параметрам и геополитических рисков становится больше. По S&P500 потенциал падения минимум -33% от текущих, а по NASDAQ100 -38% от текущих и это только справедливые значения. Если на рынке будет возникнет дисконт, то можем упасть на 50% и более.🟡 Крипта наконец-то себя ведет как рисковый актив. Многие бесполезные монеты попадали в десятки раз, а ТОПы держатся относительно неплохо. Хешрейт биткоина впервые за долгое время прилично просел и за этим моментом важно наблюдать. Если не будет обвала хешрейта до значений 2021 года, то коррекция скорее всего будет более мягкой, чем в 2022м году. Пока цели $40-50к.📊 Следующая неделя внесет много ясности по рынку нефти, так что на выходных отдыхаем и запасаемся попкорном. Портфель собран неплохой под всю ситуацию - можно спать спокойно. ✅ Кстати, кому важно получать информацию о сделках по портфелю в режиме онлайн, доп. комментарии по рынку и оперативную обратную связь от меня - можете подписаться на Premium здесь.Всем хорошего дня ❤️ Завтра снова приступим к разборам отчетов (а может даже и сегодня получится что-то выложить).

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

🪙Совкомбанк заработал за 2025 год 53 млрд руб. чистой прибыли по МСФО▫️ Капитализация: 307 млрд ₽ / 13,7р за акцию▫️ Совокупная выручка 2025: 972 млрд (+35% г/г)▫️ Чистый % доход 2025: 177 млрд (+12% г/г)▫️ Чистый ком. дох.: 49 млрд (+24% г/г)▫️ Прибыль акционеров: 49 млрд (-35% г/г)▫️ P/E ТТМ: 6,3▫️ P/B: 0,75✅ Совкомбанк опубликовал финансовые результаты по МСФО за 12 месяцев 2025 года. Отчётный период проходил в условиях жёсткой денежно-кредитной политики, высоких рисков в розничном кредитовании и усиления регуляторных требований. Несмотря на ситуацию, банк продолжает масштабироваться:▫️Кредитный портфель: 3,0 трлн (+14%)▫️Корпоративное кредитование: 1,7 трлн (+25%)▫️Портфель банковских гарантий: 1,1 трлн (+27%)▫️Средства клиентов: 3,4 трлн (+13%)✅ Отдельно во втором полугодии выросла чистая % маржа выросла с 4,7% до 6,4%, стоимость фондирования снизилась с 17,6% до 13,8%, а стоимость риска сократилась с 3,7% до 2,5%, что говорит о возможном прохождении пика давления.После пика давления во II квартале операционные показатели банка начали последовательно восстанавливаться. Динамика со II квартала по IV квартал:❗️ Стоит отметить, что в 2025м году банк получил прибыль по операциям с ПФИ почти 26 млрд р (против убытка 4,5 млрд р годом ранее) и убыток по операциям с валютой почти 7 млрд р (против прибыли 21,5 млрд годом ранее). Доходы от выгодных приобретений составили 10,2 млрд р (-44% г/г). В общем, нерегулярные доходы существенны, но их стало меньше.Дмитрий Гусев, Председатель Правления ПАО «Совкомбанк» прокомментировал результаты :«2025 год был для банков непростым. Высокая ключевая ставка и усиление регулирования давили на прибыль сектора. В этих условиях Совкомбанк сохранил прибыльность и продолжил рост бизнеса. Совокупная выручка Группы приблизилась к ₽1 трлн, а показатели во втором полугодии начали последовательно улучшаться».Вывод:Пока всё говорит о том, что самое сложное время для банка было пройдено в 1п2025 и сейчас всё постепенно восстанавливается. Будем

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

🛢 Нефть снова в цене. Надолго ли?Блокировка Ормузского пролива длится почти 2 недели. Каждый день выпадает от 15 до 20 млн баррелей поставок нефти, которые компенсируются из коммерческих и стратегических запасов стран (накопленный эффект за 13 дней оценивается от 195 до 260 млн баррелей).Члены IEA высвободят 400 млн баррелей из своих стратегических запасов, чтобы стабилизировать рынки. Из них на США приходится 172 млн баррелей, что больше 41% их стратегического резерва. Это существенно, НО есть проблема с логистикой, которая тоже влияет на цены (часть флота просто простаивает в Персидском заливе). Только высвобождением резервов цену на прежние уровни уже не вернуть. Более того, высвобождаемые резервы рано или поздно придется восполнить (как минимум, странам-импортерам), а это будет тоже поддерживать цены на нефть.❗️ Больше всего от происходящего страдают Китай, Индия, Япония и Южная Корея. Их совокупные резервы около 2150 млн баррелей. Формально, резервов им может хватить на 108-140 дней, но фактически такого истощения никто не допустит, тем более есть нюансы с логистикой и расположением хранилищ, так что через 2,5 месяца ситуация уже станет критической. Как я уже отмечал, буквально через 1-2 недели импортёры уже перестанут надеяться на быстрое завершение конфликта и может начаться паника, при которой покупать нефть уже будут практически по любым ценам. Кстати, с СПГ ситуация похожая.Более того, буквально через неделю некоторым странам Ближнего Востока придется сокращать добычу из-за переполнения мощностей по хранению. Если до этого дойдет, то потом на восстановление добычи тоже уйдут недели.👆 В общем, шансы на то, что цены на нефть и газ будут высокими ближайшие несколько кварталов - существенно выросли и это пока дело не дошло до существенных ударов по инфраструктуре, которые тоже могут реализоваться. Правительство Ирана и так подвергается ударам со стороны США и Израиля, так что они вполне могут воевать долго.✅ Бенефициары всего происходящего:▫️нефтегаз США▫️не

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

📊 Что такое VK Tech и как он отчитался за 2025й год?▫️Выручка: 18,8 млрд р (+38% г/г)▫️Скор. EBITDA: 4,8 млрд р (+22% г/г)▫️Прибыль: 326 млн р (+38% г/г)▫️Клиенты: 31,9 тыс (х2,7 г/г)ℹ️ VK Tech - это дочерняя компания МКПАО "ВК", которая занимается разработкой корпоративного ПО и предоставляет ИТ-решения для бизнеса. Этот сегмент растёт приличными темпами и, возможно, в среднесрочной перспективе выйдет на IPO. Компания в прошлом году приобрела публичный статус, но сроки выхода на биржу пока не определены.✅ Несмотря на высокую ставку ЦБ и охлаждение в ИТ-секторе, все сегменты выросли в выручке:▫️ Облачные сервисы (VK Cloud): 6,5 млрд р (+13,5% г/г)▫️ Сервис продуктивности VK WorkSpace: 6,3 млрд р (+75,1% г/г)▫️ Дата-сервисы: 2,5 млрд р (+15,5% г/г)▫️ Бизнес-приложения: 3,4 млрд р (+65,7% г/г)👉 Самый быстрорастущий сегмент - это сервис продуктивности VK WorkSpace, который представляет из себя комплекс продуктов (супер-апп) для организации цифрового рабочего пространства (корпоративная почта, мессенджер VK Teams, инструменты для видеоконференций, облачное хранилище с функциями редактирования документов и т.д.). VK WorkSpace занимает лидирующие позиции на рынке РФ. В 2025м году его выручка увеличилась на 75,1% до 6,3 млрд руб. за счет роста выручки от продаж по модели On-Cloud в 3,6 раз год к году; количество платных учетных записей по модели on-cloud выросло в 2,7 раза г/г.👉 Бизнес-приложения включают в себя решения для управления операционными задачами и автоматизации: VK Tax Compliance, VK Process Mining и VK HR Tek. В 2025м выручка по направлению выросла на существенные 65,7%.👉 Дата-сервисы включает в себя технологию вычислений в оперативной памяти для работы с объемными базами данных Tarantool, VK Object Storage, VK Predict и платформу VK Data Platform. В прошлом году выручка по этому сегменту подросла на 15,5%.👉 VK Cloud - платформа для корпоративной ИТ-инфраструктуры заказчика с более чем 50 облачными сервисами и хранилищем. За 2025й выручка выросла направле

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

⚒️ Есть ли что-то хорошее в отчёте ММК за 2025й год?▫️Капитализация: 337 млрд ₽ / 30,2₽ за акцию ▫️Выручка: 609,9 млрд ₽ (-20,6% г/г)▫️EBITDA: 80,8 млрд ₽ (-47,2% г/г)▫️Убыток: 14,9 млрд ₽▫️Скор. прибыль: 20,1 млрд ₽ (-73,7% г/г)▫️Скор. P/E TTM: 17▫️P/B: 0,5✅ Отчет слабый, но немного лучше ожиданий. Огромный убыток - это результат обесценения активов и отрицательных курсовых разниц. Без этих эффектов прибыль за 2025й год больше 20 млрд р. Скор. прибыль отдельно за 4кв2025 года составила 4,6 млрд р (-64,1% г/г).✅ Долга нет. Чистая денежная позиция увеличилась до 79,9 млрд р. FCF остался положительным и составил 6,6 млрд р. Запас прочности есть и даже еще более сложные обстоятельства компания пережить может.👆 Однако, нужно учитывать, что FCF оказался положительным во многом благодаря уменьшению запасов на 12,7 млрд р и росту кредиторки на 7,6 млрд р. В 2026м году вполне возможна обратная ситуация и денежная позиция может резко стать меньше на десятки млрд р.❌ Сама компания дает осторожные прогноз на 2026й год и не ждет восстановления как минимум в 1кв2026. Более того, мы уже видим по ценам на сталь и курсу рубля, что всё 1п2026 будет тоже слабым.❌ Казалось бы, что хуже некуда, но обострение на Ближнем Востоке стало сюрпризом. Рост ставок на фрахт приводит к замедлению активности на рынке, российские экспортеры чугуна уже постепенно начинают снижать цены.Вывод:На операционном уровне у компании всё более-менее, но финансовые результаты слабые и перспектива восстановления отдаляется (рынок, кстати, это еще не осознал, судя по котировкам акций компании). Существенные дивиденды здесь уже стоит ждать не раньше 2027 года.Акции прилично выросли с октября 2025 года и сейчас уже оценены вполне справедливо, учитывая ситуацию (дисконта нет). Идеи здесь сейчас не вижу, особенно если ситуация вокруг Ирана затянется.Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией#обзор #ММК #MAGN

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

⚡️ МГКЛ | Кратко об операционных результатах за январь-февраль 2026 годаВыручка за 2м2026 года выросла до 7,5 млрд р (х3,7 г/г). Результат сильный и опять рекордный, даже несмотря на внушительный рост в прошлом году. Один из немногих эмитентов, который показывает рост на фоне рынка. 👉 Количество розничных клиентов выросло до 35,2 тыс., но рост замедлился до +1% г/г, а доля товаров на хранении более 90 дней сократилась до рекордных 4,6% (против 7,2% г/г), что говорит о высокой оборачиваемости товаров.👉 В рамках стратегии по созданию инвестиционной инфраструктуры для малого и среднего бизнеса, в ближайшее время инвестиционная платформа «Ресейл Инвест» сможет проводить закрытые размещения акций компаний на своей площадке. Интересно, будет на реализацию этой истории.Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ», прокомментировал результаты:«Снижение доли товаров, находящихся в портфеле более 90 дней, до рекордного минимума в 4,6% демонстрирует эффективность управления товарными потоками, высокую оборачиваемость ассортимента и устойчивый спрос клиентов. Это укрепляет рентабельность бизнеса и повышает скорость оборота капитала. Общий рост выручки говорит о позитивной динамике развития всех направлений бизнеса — оптовой торговли драгметаллами, ломбардов и ресейла»👆 Результаты отражают масштабирование бизнеса по ключевым направлениям: рост оптового сегмента (торговля драг. металлами), рост клиентской базы и развитие ресейл-платформы. Кстати, в Т-Инвестициях теперь торгуются облигации МГКЛ 001PS-02, которые доступны для неквалов.❗️Все также ждем отчета по МСФО в ближайшие месяцы, чтобы оценить финансовую картину (ориентировочно конец апреля).Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией#обзор #MGKL #МГКЛ

T

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍@taurenin

Главное из Инвест-Бранча на Роза ХуторПобывал на закрытом мероприятии для клиентов Т-Premium, своего рода “предпремьере” апрельского форума-интенсива о финансах и инвестициях ТОЛК. Своими стратегиями, идеями и ожиданиями на 2026-й год поделились 3 эксперта: главный экономист Т-Банка Софья Донец, ведущая "Деньги не спят" к.э.н. Ирина Ахмадулина и трейдер автор популярной стратегии Яков Николотов-Бородин.Главное из выступления Софьи Донец:▫️ На конец года она ожидает снижения ключевой ставки до 10-12%. Полную доходность по акциям - выше 25%. Розничные инвесторы имеют относительно небольшую долю в акциях - их доля в портфелях сейчас ниже 35%, против более 50% традиционных, доля сместилась к облигациям. Кстати, насчет рынка акций во время выступления немного поспорили с Ириной и Яшей. Ирина осторожно смотрит на рынок, а Яша вообще делает фокус на шорт позиции в рынке.▫️ На рынок акций в 2026м году Донец смотрит с умеренным оптимизмом - не исключено, что этот год может стать годом российских акций. Сейчас позиции отыгрывает нефтегаз (на фоне скачка глобальных цен). Еще можно выделить российские технологические компании, потребительский и финансовый сектора. ▫️ Одной из тем стало обсуждение возможного ужесточения бюджетного правила, которое может привести к ослаблению рубля. Однако недавний рост цен на нефть способен снизить давление на бюджет в этом году, что повышает вероятность зависания рубля на текущих уровнях. Но все же экспозиция на валюту - это защита на случай рисковых сценариев. ▫️ Снижение давления на бюджет позитивно для ОФЗ.▫️ В целом, неопределенность в глобальной и мировой экономике остается экстремальной. В такой период у многих тянутся руки активно торговать, но лучшее решение - это сохранять холодную голову и диверсифицированный портфель. Хах, интересно, насколько это удается американским трейдерам на фоне последних событий. Недавно анонсировали приезд в Россию “секретного спикера с Уолл-стрит”. Тут делился мыслями по поводу, кто мог бы решиться на такой